Wie die «Silver Society» ihr Alter vergoldet

Wie die «Silver Society» ihr Alter vergoldet

Donnerstag, 17. November 2016Lesezeit: 6 Minuten

Wir werden älter – und sind biologisch doch jünger. Immer mehr «jung gebliebene Alte» lassen neue Lebenswelten entstehen. Der allgegenwärtige Demografie-Trend treibt Bereiche wie Erholung, Freizeit, medizinische Spezialgebiete, Medikamente oder Pflege.

Über 80%* wäre der Solactive Demographic Opportunity Performance-Index schon gestiegen (Rückrechnung anhand historischer Daten: 25.05.2011 – 31.10.2016) *Historische Daten sind keine Garantie für künftige Entwicklungen.

Wie alt fühlen Sie sich, welches Alter würden Sie nennen?, lautete die Originalfrage, die 4197 deutschen Probanden über 65 im Rahmen einer von Generali publizierten Altersstudie im November 2012 gestellt wurde. Mit Blick auf die steigende Lebenserwartung und gute gesundheitliche Verfassung ist es nicht verwunderlich, dass sich die Befragten im Schnitt deutlich jünger fühlten, als sie waren. «Altsein» an einen bestimmten kalendarischen Moment zu koppeln werde immer weniger sinnvoll, kommentiert das deutsche Zukunftsinstitut in seinem auf der Website publizierten Artikel «Silver Society: Die neue Alterskultur». Die gesellschaftliche Alterung sei dabei, sämtliche Bereiche unseres Lebens zu verändern – auf positive Weise. Neue Lebenswelten von «Junggebliebenen» zeigten zudem, dass Grenzen zwischen den Generationen zunehmend verschwimmen und das Alter für viele Menschen nicht mehr wie früher das Ende, sondern der Anfang sei.

Es ist ein fruchtbarer Boden für neue Geschäftszweige – vorausgesetzt, man richtet seine Produkte und Dienstleistungen perfekt auf die Freizeitbedürfnisse der «Silver Society» aus. Nur so könne man laut einem weiteren Artikel des Frankfurter Zukunftsinstitutes vom demografischen Wandel profitieren und zu den Trendgewinnern zählen. So wie Vail Resorts, ein bekannter amerikanischer Betreiber von Berg- und Unterkunftsresorts: Laut einem Artikel, der am 30.09.2016 auf der Analystenseite seekingalpha veröffentlicht wurde, könnte die Aktie ohnehin ein sogenannter «Top-Pick» des Ferien- und Unterhaltungssektors sein. Das Unternehmen profitiert zum Beispiel von einem niedrigen Ölpreis, einer damit verbundenen gestiegenen Kaufkraft seiner Klientel sowie von zunehmenden Aktivitäten in der Sommersaison. Vail Resorts verfügt über eine ungewöhnlich starke Bilanz und lässt laut den Experten weitere Aktienrückkäufe und starke Dividendenauszahlungen erwarten.

 

Der Zahn der Zeit nagt dennoch

Immer mehr Senioren sind körperlich wie geistig fit, haben unterschiedlichste Hobbys und engagieren sich sozial. Die Befragten der zuvor erwähnten Generali-Altersstudie gaben ausserdem an, zufrieden mit ihrem Leben zu sein. Die attraktivsten Vorzüge des Alters waren ein niedriger Stresslevel und weniger Pflichten. 54% der Probanden erachteten ihre wirtschaftliche Situation als gut. Dies sind wichtige Aspekte, die einerseits auf steigende Bedürfnisse einer wachsenden und zugleich anspruchsvoller werdenden Altersgruppe aufmerksam machen und andererseits für die Kaufkraft des Käufersegmentes sprechen.

 

«Alt werden – und neu anfangen»

Einer nun möglicherweise aufkommenden Vorfreude auf das Alter bietet der bereits erwähnte Artikel des Zukunftsinstitutes jedoch auch Einhalt. So könne man nicht ignorieren, dass der Zahn der Zeit dennoch nage und selbst der aktivste «Best Ager» früher oder später von Wehwehchen geplagt werde. Glück für diejenigen, die «nur» mit eingeschränkter Beweglichkeit, verminderter Sehkraft oder schlechtem Gehör zu kämpfen haben. Herzerkrankungen, Krebs oder Diabetes sind Beispiele für Leiden, die typischerweise in späteren Lebensjahren auftreten und eine besondere Behandlung erfordern. Mit den Krankheiten erhöht sich auch die Pflegebedürftigkeit, von der zahlenmässig immer mehr Personen betroffen sind. Aller Voraussicht nach handelt es sich auch künftig um einen aussichtsreichen Markt für Pharmahersteller wie den Medikamentenriesen Bayer, dessen Sparte «Health Care: Pharma» beispielsweise ein starkes Wachstum in den letzten drei Jahren verzeichnete (Unternehmensbericht Februar 2016).

 

Einrichtungen und Assistenzsysteme werden wichtiger

Das allgemeine Älterwerden führt aber auch zu einem steigenden Bedarf an Pflegeeinrichtungen und -diensten. Die Organisation «Alzheimer’s Disease International» hat den allgemeinen weltweiten Pflegebedarf prognostiziert: Bereits 2010 kam es gegenüber dem Jahr 2000 zu einem Plus von 20%. Im 2030 dürfte der Zuwachs schon 68% und nochmals zwanzig Jahre später 110% betragen (Bericht 2013). Unternehmen wie Fresenius haben bereits begonnen, sich darauf vorzubereiten. Die wichtigste Sparte des im Jahr 1912 gegründeten und seit 1986 börsengelisteten deutschen Gesundheitskonzerns ist der weltweit agierende Dialysespezialist Fresenius Medical Care, mit dem laut Unternehmensbericht 2016 ein in den letzten Jahren kontinuierlicher Umsatz erwirtschaftet wurde – 16.7 Milliarden US-Dollar waren es 2015. Für knapp sechs Milliarden Euro hat Fresenius im September 2016 nun seinen ersten grossen Übernahme-Deal, den Kauf des spanischen Klinikbetreibers Quironsalud, hinter sich gebracht. Damit wird ein Wachstumsmarkt ins Visier genommen.

Ein Gespräch mit...

Prof. Dr. François Höpflinger

Altersforscher und em. Titularprofessor für Soziologie (Uni Zürich)
Professor Höpflinger hat zahlreiche Forschungsprojekte zu demografischen und familiensoziologischen Themen geleitet. Seit 2009 widmet er sich selbstständigen Forschungs- und Beratungstätigkeiten zu Alters- und Generationenfragen.

Auch Technik hilft beim Älterwerden. So lautet eine der Kernaussagen des Themenkompasses «Älterwerden in Deutschland», der von der Frankfurter Allgemeinen Zeitung und Deutschen Telekom bereits im Oktober 2011 publiziert wurde. Der Einsatz von unterstützenden Technologien soll schnellen Zugang zu medizinischer Betreuung ermöglichen und körperliche oder geistige Einschränkungen kompensieren. Das grundsätzliche Ziel ist, die Sicherheit und Lebensqualität zu verbessern. Der einziehende Digitalisierungstrend sorgt aber nicht nur dafür, dass Assistenzsysteme nutzenstiftende Aufgaben erfüllen, sondern auch für Effizienzgewinne sorgen. Eine Chance für das noch relativ junge Medtech-Segment, das sich gerade in der Medizinbranche etabliert, die typischerweise von sinkenden Einkünften und hohen Kosten geprägt ist. In ihrer EvaluateMedTech World Preview 2016 veröffentlichten die führenden Analysten von Evaluate, dass der Medtech- Sektor um 5.2% pro Jahr wachsen und einen Gesamtumsatz von 530 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022 erreichen dürfte.

 

Medtechs mit vielversprechender Zukunft

Laut einem Artikel vom seekingalpha, der am 18.10.2016 veröffentlicht wurde, dürfte das Segment «Diagnostic Testing» bis zum Jahr 2022 die stärksten Verkäufe hervorrufen. Die am schnellsten wachsenden Bereiche sind den Experten zufolge jedoch Neurologie, Endoskopie und Augenheilkunde. Essilor mit Sitz am Südrand von Paris ist ein gutes Beispiel eines weltweit operierenden augenoptischen Unternehmens. Das Mitglied des französischen Leitindex CAC 40®, das laut dem EvaluatePharma Orphan Drug Report (November 2015) den ersten Platz – vor Novartis – im Bereich Augenheilkunde belegte, dürfte seine Marktführerschaft bis 2020 verteidigen und laut Evaluate- MedTech Preview 2016 bis 2022 zu den Top 20 der am schnellsten wachsenden Medtech- Unternehmen gehören. Wer laut dem seekingalpha- Artikel bis 2022 (relativ zu seinen prognostizierten Medizintechnik-Verkäufen) am meisten in Forschung investieren dürfte, ist Edwards Lifesciences. Der kalifornische Herzklappenspezialist ist Branchenführer seines Segmentes und dafür bekannt, sich bei Zukäufen von anderen Unternehmen eher zurückzuhalten.

Apropos Übernahmen: Wie steht es eigentlich um die kleineren Medtechs? Die befinden sich in Verantwortung ihres eigenen Schicksals, lautet zumindest der englischsprachige Titel eines am 07.07.2016 auf der Analystenseite seekingalpha veröffentlichten Artikels. Teleflex, ein amerikanischer Anbieter von Spezial-Medizinzubehör für kritische Pflegeverfahren und Chirurgie, scheint diese Verantwortung jedenfalls wahrzunehmen. Mit Aktivitäten in 40 Ländern sei der führende Mittelständler laut den Experten sogar aussergewöhnlich. Nach Marktkapitalisierung war die Aktie im Peervergleich der Topaufsteiger im ersten Halbjahr 2016. Zu den stärksten mittelständischen Emporkömmlingen gehörte aber auch die schweizerische Straumann, die sich auf Zahnimplantate spezialisiert hat. Laut dem Pocket Guide vom 31.10.2016 des Vontobel Aktien Research weist Straumann eine gute Marktposition bei Gewebeimplantaten auf. Ausserdem zeichne sich der «Cash- Generator» durch ein grundsätzlich kompaktes und gut strukturiertes Produktangebot sowie eine schlanke Unternehmensstruktur aus.

 

Demografie-Trend treibt verschiedene Sektoren

Wir resümieren: Senioren werden zunehmend zu Schlüsselfaktoren der Wirtschaft. Nicht nur die längere Lebenszeit und Gesundheit, sondern auch die wachsende Grösse der Personengruppe selbst sprechen dafür. Die steigende wirtschaftliche Bedeutung der Senioren führt aber auch zu einem intensiver werdenden Wettbewerb, den es zu bestehen gilt. Die «Silver Society» begründet einen eigenen langfristigen Demografie-Trend, von dem verschiedene Unternehmensbereiche profitieren und den sich auch Anleger zunutze machen können. Vor diesem Hintergrund wurde der Solactive Demographic Opportunity Performance-Index lanciert.

Letztlich ermöglicht der neu aufgelegte Demografie- Index Anlegern einen effizienten und transparenten Zugang zu einem Investment, bestehend aus bis zu 20 Unternehmen. Letztere müssen Mitglied eines der folgenden Indizes sein: Während der Solactive US Large & Mid Cap Index ein breites Universum aus den nach Marktkapitalisierung 1000 grössten US-Unternehmen umfasst, bildet der Solactive Europe Total Market 675 Index die Kursentwicklungen von knapp 700 europäischen Titeln ab. Alle Unternehmen müssen aus den Bereichen Erholung, Freizeit, medizinische Spezialgebiete, Medikamente oder Pflege stammen. Die Grafik veranschaulicht das Indexkonzept: Für die jährliche Neuzusammensetzung wird der Auswahlpool nicht nur qualitativen, sondern auch quantitativen Kriterien unterzogen. Zum Beispiel bestehen Mindestvorgaben an die Unternehmen in Bezug auf die Eigenkapitalrendite und das EBITDA-Wachstum. EBITDA ist eine betriebswirtschaftliche Kennzahl, die eine Angabe zum Unternehmensgewinn macht und regelmässig von Analysten genutzt wird.

Grafik 1: Konzept des Solactive Demographic Opportunity Performance-Index, Quelle: Solactive

Eine Besonderheit des Index ist zudem, dass auch tiefe Kursschwankungen als Auswahlkriterium hinzugezogen werden. Dies, um Risiken zu reduzieren. Werfen wir zu guter Letzt einen Blick in die «theoretische Vergangenheit»: Hätte der Solactive Demographic Opportunity Performance-Index bereits früher existiert, wäre er unter Berücksichtigung jährlicher Anpassungen vom 25.05.2011 bis zum 31.10.2016 um über 80% gestiegen. Seine Benchmarks, den weltweit vielbeachteten amerikanischen Aktienindex Russell 1000 sowie den Solactive Europe Total Market 675 Index (PR), hätte er um über 21 bzw. über 83 Prozentpunkte übertroffen. Es gilt zu beachten, dass historische Daten keine Garantie für künftige Entwicklungen darstellen.

Unternehmung Kategorie Land (Hauptsitz) Währung Gewichtung
Amer Sports Oyj Erholung Finnland EUR 5.00%
Hilton Worldwide Holdings Inc. Erholung USA USD 5.00%
Thor Industries Inc. Erholung USA USD 5.00%
Vail Resorts Inc. Erholung USA USD 5.00%
Christian Dior SE Freizeit Frankreich EUR 5.00%
Nike Inc. Freizeit USA USD 5.00%
Bayer AG Medikamente Deutschland EUR 5.00%
Ipsen SA Medikamente Frankreich EUR 5.00%
PAREXEL International Corp. Medikamente USA USD 5.00%
Recordati SpA Medikamente Italien EUR 5.00%
Shire PLC Medikamente USA GBP 5.00%
Edwards Lifesciences Corp. Medizinische Spezialgebiete USA USD 5.00%
Essilor International SA Medizinische Spezialgebiete Frankreich EUR 5.00%
Straumann Holding AG Medizinische Spezialgebiete Schweiz CHF 5.00%
Teleflex Inc. Medizinische Spezialgebiete USA USD 5.00%
Cerner Corp. Pflege/Andere USA USD 5.00%
Eurofins Scientific SE Pflege/Andere Luxemburg EUR 5.00%
Fresenius SE & Co KGaA Pflege/Andere Deutschland EUR 5.00%
Healthcare Services Group Inc. Pflege/Andere USA USD 5.00%
VCA Inc. Pflege/Andere USA USD 5.00%

 

 

Kompakt: Die «Silver Society» begründet einen Demografie- Trend, von dem verschiedene Unternehmensbereiche profitieren können. Die Mitglieder des neu aufgelegten Solactive Demographic Opportunity Performance-Index entstammen den Segmenten Erholung, Freizeit, medizinische Spezialgebiete, Pharma und Pflege.

07.12.2019 21:42:03

 

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