Investment Idee
Werbung

Kellogg’s: Aus eins mach drei

27. Juni 2022 | 3 Minuten
Cupcakes_Header

Manche Konzerne entscheiden aufgrund strategischer Überlegungen, gewisse Unternehmensbereiche vom Hauptgeschäft abzuspalten. Kellogg’s, für seine Frühstücksflocken bekannt, hat vor kurzem angekündigt, das bestehende Geschäft in drei neue, eigenständige Unternehmen zu überführen. Die Neuausrichtung hat zum Ziel, agile und fokussierte Unternehmen zu schaffen, damit diese ihr volles Potenzial entfalten können.

Kellogg’s Ursprung & Werdegang

Die Geschichte von Kellogg’s beginnt vor über 100 Jahren. Auf der Suche nach einer Alternative zum hart und fad schmeckenden Brot an ihrem Arbeitsort in einem Sanatorium, entwickeln die zwei Kellogg’s Brüder neuartige Flocken aus Weizen, die fortan als Cornflakes bezeichnet werden. 1906 gründet einer der Brüder ein Unternehmen, das heute den Namen Kellogg’s trägt und sich auf die Produktion von Cornflakes spezialisiert. Die Nachfrage übersteigt damals bei weitem das Angebot und erfordern zusätzliche Produktionskapazitäten. Kurze Zeit später folgen weitere Produkte und die ersten Schritte ins Ausland.

In der Zwischenzeit ist Kellogg’s zu einem bedeutenden Nahrungsmittelhersteller angewachsen. Der Konzern hat das Produktportfolio stetig erweitert und ist hauptsächlich im Frühstücks- und Snackgeschäft tätig. Im vergangenen Geschäftsjahr (2021) erzielte Kellogg’s einen Umsatz von 14.81 Milliarden US-Dollar und einen Reingewinn von fast 1.5 Milliarden US-Dollar.

Neben neuen, eigenen Produktentwicklungen hat Kellogg’s auch durch Übernahmen das Produktportfolio laufend erweitert. Beispielsweise erfolgte 2012 die Übernahme des Kartoffelchips-Herstellers «Pringles» für knapp 2.7 Milliarden US-Dollar. Die Übernahme führte dazu, dass der Umsatz im internationalen Snack Geschäft sich fast verdreifachte, was die Positionierung im internationalen Snack Geschäft stärkte. 2017 wurde «RXBAR», ein Hersteller von Ernährungsriegeln, für 600 Millionen US-Dollar übernommen.

Vor wenigen Tagen hat Kellogg’s überraschend angekündigt, eine Portfolio-Transformationen einzuleiten, indem es sich von zwei Geschäftsbereichen trennt. Nach diesem Schritt sollen dann drei eigenständige Unternehmen existieren.

Drei neue Unternehmen

Die neuen Namen der Spin-offs wurden noch nicht bestimmt, allerdings werden sie im Pressebericht mit Übergangsnamen vorgestellt. Die Geschäftseinheit «Global Snacking Co.» soll sich einerseits auf die internationalen Märkte für Snacks sowie Cerealien und Nudeln konzentrieren, wobei das Segment Tiefkühlfrühstück in Nordamerika auch dazugehört. Gemäss Unternehmensangaben hat diese Geschäftseinheit im vergangenen Jahr einen Umsatz von 11.4 Milliarden und einen Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) von 2 Milliarden US-Dollar. Kellogg’s CEO Steve Cahillane wird den CEO-Posten dieser Einheit einnehmen.

Auf den Nordamerikanischen Markt konzentriert sich «North America Cereal Co.» und bietet Cerealien in den USA, Kanada und der Karibik an. Dieser Bereich steuerte letztes Jahr 2.4 Milliarden US-Dollar zum Konzernumsatz und 250 Millionen US-Dollar EBITDA bei . Primär sollen die Margen und Marktanteile wiederhergestellt werden, die 2021 durch Lieferengpässe beeinträchtigt wurden. Längerfristig wird eine Erhöhung der Margen und eine verbesserte Rendite auf das investierte Kapital in Aussicht gestellt.

Deutlich kleiner ist die dritte Geschäftseinheit «Plant Co.». Diese beschäftigt sich mit pflanzlichen Lebensmitteln und fokussiert sich auf Endmärkte in Nordamerika. Im letzten Jahr trug die zukünftige «Plant Co.» 340 Millionen zum Konzernumsatz und 50 Millionen zum EBITDA bei. Zunächst soll das Geschäft in Nordamerika weiterentwickelt werden, bevor später in der Zukunft die internationale Expansion erfolgen soll.

Demnach wird Global Snacking mit einem Umsatzanteil von knapp 77% die grösste der drei neuen Unternehmen bilden. North America Cereal trägt 16% und Plant Co. knapp 2% der Umsätze.

CEO Steve Cahillane begründet die Neuausrichtung mit der Geschäftsentwicklung über die letzten Jahre. So hat Kellogg’s neue geografische Märkte erschlossen und den Fokus auf Wachstumsgeschäfte gelegt, letzteres besonders im Snack Geschäft. Durch Übernahmen und Partnerschaften wurde die Marktposition in Schwellenländern ausgeweitet und das Snack Geschäft durch Übernahmen und Veräusserungen gestärkt. Aufgrund der erfolgreichen Umsetzung dieser Initiativen erachtet der Konzern es als sinnvoll, die einzelnen Geschäftseinheiten als eigenständige Unternehmen fortzuführen, damit diese ihre eigenen strategischen Prioritäten verfolgen können.

Die Transaktion betreffend, sollen Kellogg’s Aktionäre Aktien der neu geschaffenen «North America Cereal Co.» und «Plant Co.» erhalten. Nach bisherigem Stand sollen beide Spin-offs bis Ende 2023 durchgeführt sein.

Konkurrenz reiht sich ein

Im Nahrungsmittelsektor findet eine solche Abspaltung nicht zum ersten Mal statt. Ebenfalls in den USA hat sich Kraft Foods 2011 in zwei börsennotierte Unternehmen aufgeteilt: Mondelez International und Kraft Foods. Mondelez ist im Snack-Geschäft positioniert und erwirtschaftete 2021 einen Umsatz in der Höhe von fast 29 Milliarden US-Dollar. Kraft Foods ist ein Lebensmittelkonzern und hat 2015 mit Heinz zu «Kraft Heinz Company» fusioniert.

Besonders im Markt für Riegel scheint die Konkurrenz intensiver zu werden. Mondelez hat letzte Woche die Übernahme des Energieriegelherstellers «Clif Bar & Co.» für mindestens 2.9 Milliarden US-Dollar angekündigt. Auch die sich im Privatbesitz befindliche «Mars Incorporated» hat mit «KIND» einen zusätzlichen Riegelhersteller ins Portfolio aufgenommen. Kellogg’s und in naher Zukunft Global Snacking ist mit RXBAR auch in diesem Segment aktiv und wird sich neben anderen Grosskonzernen behaupten müssen.

Kellogg

Fazit

Kellogg’s beabsichtigt, sich in drei neue Unternehmen zu teilen. Das internationale Snack-Geschäft ist Umsatzmässig am grössten und hat sich in der Vergangenheit als wachstumsstark erwiesen. Das nordamerikanische Cerealien-Geschäft sowie die pflanzenbasierte Sparte sollen durch die Abspaltung ihre Ressourcen besser nutzen und ihre jeweiligen Prioritäten besser verfolgen können.

Tags:

Bleiben Sie auf dem Laufenden

Abonnieren Sie Informationen über Strukturierte Produkte

Ihre persönlichen Daten werden gemäss der Vontobel Privacy Policy verarbeitet.

newletter overlay image

Bleiben Sie auf dem Laufenden

Abonnieren Sie Informationen über Strukturierte Produkte

Ihre persönlichen Daten werden gemäss der Vontobel Privacy Policy verarbeitet.

Vontobel Markets - Bank Vontobel AG und/oder verbundene Unternehmen. Alle Rechte vorbehalten.

Bitte lesen Sie diese Information bevor Sie fortfahren, da die auf unserer Webseite enthaltenen Produkte und Dienstleistungen gewissen Personen nicht zugänglich sind. Die auf dieser Website angebotenen Informationen und/oder Unterlagen entsprechen Marketingmaterial gemäss Art. 68 des Schweizer FIDLEG und dienen ausschliesslich zu Informationszwecken. Zu den genannten Finanzprodukten stellen wir Ihnen gerne jederzeit und kostenlos weitere Unterlagen wie beispielsweise das Basisinformationsblatt oder den Prospekt/die Emissionsdokumentation zur Verfügung.