Das Ether 1x1 – Teil 6: Ethereum vs. Bitcoin – Part 1
Mittwoch, 3. Juli 2019Lesezeit: 5 Minuten
Über ein Tracker-Zertifikat oder über
Mini Futures bietet Vontobel Anlegern Zugang zur Kryptowährung «Ether». Doch
was hat es mit der zweitbekanntesten Kryptowährung auf sich? In über insgesamt
acht Teilen wollen wir Ihnen hochwertiges Wissen rund um das spannende Thema
«Ether» näherbringen.
1. Allgemeiner Ansatz vs. spezielle Funktion
Bitcoin ist so konzipiert,
dass es nur eine Funktion erfüllt: Es ist eine neue Währung, die geschaffen
wurde, um mit Fiatwährungen zu konkurrieren. Es möchte ein zuverlässiges
Währungssystem bieten, das frei von (unbegrenzter) Inflation und staatlichen
Eingriffen ist.
Ethereum hingegen entwickelt
sich zu einem «Weltcomputer»; einer Blockchain-basierten Programmiersprache,
die mit ihrem Token Ether Smart Contracts und DApps erschafft. Die
Ethereum-Plattform ist die aktualisierte Version von Bitcoin und wird oft als
«Bitcoin 2.0» oder «Blockchain 2.0» bezeichnet. Es versucht die Lücken zu
schliessen, die Bitcoin nicht füllen kann. Ethereum bietet jedoch durch die Erhöhung
der Komplexität auf Protokollebene seinen Gegnern eine grössere Angriffsfläche.
2. Der erste Ether vs. der erste Bitcoin: ICOs vs. Mining
Der erste Bitcoin entstand
durch Mining, der erste Ether durch einen Initial Coin Offering («ICO»). Es
wird angenommen, dass der Bitcoin in seiner Frühphase ausschliesslich von
Satoshi Nakamoto gemined wurde. Kryptoexperten schätzen, dass Satoshi etwa 5%
des gesamten Angebots besitzt, aber einige spekulieren, dass sie möglicherweise
nicht mehr zugänglich sind.
Ethereum wurde in Form eines ICOs auf dem Markt
gebracht. Ether-Token wurden im Jahr 2014 zum ersten Mal verkauft. Dabei wurden
Ether-Token im Wert von mehr als 14 Mio. US-Dollar gesammelt. In der Anfangszeit
wurden dann 60. Mio. Ether verteilt, 12 Mio. davon flossen in die Ethereum
Foundation, eine Stiftung mit Sitz in der Schweiz, die Ethereum-Projekte
fördert. Im Vergleich dazu hatte Bitcoin einen faireren Start. Die Mehrheit der
ICOs - die weitere Kryptowährungen und Token zu Unternehmens- und
Projektfinanzierungen emittieren - finden auf der Ethereum-Plattform statt.
Hier zahlt der Investor mit Ether, um in den Projekt-Token zu investieren, in
der Hoffnung, dass dieser in Zukunft an Wert gewinnt.
3. Die Anzahl der Coins: Unbegrenzt vs. Begrenzt
Ein wesentlicher Faktor für
den Preis einer Währung ist dessen Angebot. Je mehr die Geldmenge ansteigt,
desto stärker ist der Inflationsdruck, der auf dieser Währung lastet. Auch
Kryptowährungen steuern wie Standardwährungen die Geldmenge, indem sie die maximal
zulässige Geldmenge und deren Wachstumsrate kontrollieren – jedoch in
Abwesenheit einer Zentralbank. Stattdessen regelt der Algorithmus das Angebot
der Coins. Die Bereitstellung der Kryptowährung ist dabei vordefiniert und
allen Marktteilnehmern ab der Währungseinführung bekannt.
Bei der Versorgung der Coins
haben Ether und Bitcoin unterschiedliche Modelle: Die maximale Versorgung von
Bitcoin ist auf insgesamt 21 Mio. BTC begrenzt, während die Ethereum-Plattform
eine unbegrenzte Versorgung, aber eine jährliche maximale Versorgung von 18
Mio. ETH aufweist. Sowohl Bitcoin als auch Ether haben eine abnehmende
Wachstumsrate des Angebots: Die Ausgabe von Bitcoins wird alle 210'000 Blöcke
halbiert, was ungefähr alle 4 Jahre geschieht. Seit dem 9. Juli 2016 beträgt
die Blockprämie 12.5 Bitcoins. Es wird erwartet, dass sie sich am 21. Mai 2020
auf 6.25 Bitcoins pro Block halbieren wird. Da Ethereum über eine jährliche
Versorgungsobergrenze für Ether verfügt, sinkt die Wachstumsrate relativ
gesehen leicht.
Bitcoin hat einen
deflationären Angebotsstil, während Ethereum einen inflationären Angebotsstil
aufweist. Denn Bitcoin hat eine begrenzte Anzahl von Coins die gemined werden
können, während die Ethereum-Plattform täglich neue Ether produziert und
ausgibt - ähnlich wie bei Papierwährungen. Durch die wachsende Anzahl des Ethers
verliert die Münze stetig an Wert. Die Kaufkraft einer deflationären Währung
wird mit der Zeit zunehmen, während der relative Wert einer inflationären
Währung abnimmt. Bitcoin stimuliert daher das Sparen und kommt den
Frühanwendern zugute, die es für weniger Geld gekauft haben. Ethereum fördert
das Ausgeben und senkt die Einstiegskosten für Neueinsteiger.
Derzeit werden im
Bitcoin-Netzwerk etwa alle 10 Minuten neue Blöcke abgebaut. Auf der Ethereum-Plattform
hingegen wird im Durchschnitt alle 15 Sekunden ein neuer Block erstellt. Auf
der Ethereum-Plattform werden dem Computer, der den Block erstellt hat, als
Belohnung 2-3 Ether zugeteilt.
4. Konsensmechanismus: Proof of Stake vs. Proof
of Work
Wenn eine neue Transaktion in
der Blockchain erfasst wird, wird ein neuer Block im Distributed Ledger
angelegt, ohne dass eine zentrale Behörde erforderlich ist. Die Einigung wird
durch einen Konsensmechanismus von anderen Netzwerkmitgliedern erzielt. Sowohl
Bitcoin als auch Ethereum nutzen den Konsensmechanismus Proof-of-Work (PoW), um
die in der Blockchain erfassten Transaktionen zu validieren. Aber Ethereum
plant in seiner Roadmap, auf Proof-of-Stake (PoS) umzustellen. Die PoW verfügt
über einen Anreizmechanismus, der die Teilnehmer dazu motiviert, in
Mining-Prozessoren zu investieren, indem sie Transaktionsgebühren und neu
geschürfte Münzen erhalten und gleichzeitig das gesamte System
aufrechterhalten. PoW verbessert die Blockchain-Sicherheit, indem
Netzwerkknoten mathematische Probleme lösen müssen, bevor sie eine bestimmte
Transaktion überprüfen können. Aber eine Lösung zu finden, erfordert eine
beträchtliche Menge an Rechenleistung und Strom und verbraucht eine grosse Menge
an realen Ressourcen. Dies kritisieren Umweltschützer. Miner müssen zudem immer
wieder in die neueste Hardware investieren. Darüber hinaus wird der Kreis der
Miner immer kleiner, weil immer mehr Strom und teure Hardware benötigt werden.
Diese Tatsache widerspricht der Vision der Dezentralisierung und kann zur
Gefahr einer Übernahme durch ein böswilliges Community-Mitglied führen, das
mehr als 51% der Rechenleistung des Netzwerks kontrolliert.
Aufgrund dieser Nachteile wird
die Ethereum-Gemeinschaft zu PoS, auch bekannt als "Casper",
wechseln. Mit PoS kann so viel Ether gemined werden, abhängig davon wie viele
Ether der Miner schon im Besitz hat. Einige behaupten, dass dies ein
gerechteres System sein könnte als PoW, denn theoretisch könnte jeder ein Miner
werden. Es wird auch eine schnellere Blockchain und einen geringeren
Stromverbrauch gewährleisten. Darüber hinaus ist ein 51%-iger Angriff teurer,
denn wenn jemand versucht, das System anzugreifen, werden seine bereits
vorhandenen Ether aufgebraucht. In PoW sind die Kosten für den Angriff auf die
Gemeinschaft nur die Kosten für Strom. Im PoS sind die Kosten für den Angriff
auf eine Gemeinschaft jedoch die Höhe die Hinterlegung an Ether und die Kosten
für Strom. Kritiker behaupten jedoch, dass PoS schliesslich die Reichen nur
reicher machen würde. Die Mitglieder würden ermutigt, Ether zu horten, anstatt
sie bei Transaktionen zu verwenden.
5. Grosse Entwicklergemeinschaft vs. First-Mover-Vorteil
Der Netzwerkeffekt beschreibt,
dass der Gesamtwert eines Netzwerks proportional zu seiner Anzahl an Nutzern
steigt. Dies zeigt sich nicht nur in Social Media, sondern auch im
Kryptowährungsmarkt. Als erste Kryptowährung, die 2008 eingeführt wurde, hat
Bitcoin einen klaren First-Mover-Vorteil in Bezug auf den Netzwerkeffekt
gegenüber Ethereum, welches in 2015 eingeführt wurde. Ethereum ist auf dem
Markt viel kürzer als Bitcoin und hat daher eine geringere Medienpräsenz.
Da aber immer mehr und bessere
Informationen über Ethereum veröffentlicht werden, wird es für Entwickler
einfacher sein, sich dem System anzuschliessen. Ausserdem wird die
Ethereum-Plattform höchstwahrscheinlich stabiler werden, da die meisten
Blockchain-Token mit den Ethereum Smart Contracts programmiert werden. Ausserdem
hat Ethereum weitaus mehr Entwickler als die anderen Blockchain-Communities.
Die Grösse der Entwicklergemeinschaft ist ein kritischer Indikator dafür,
welches Netzwerk sich langfristig durchsetzen wird. Zudem haben immer mehr
Unternehmen und prominente Risikokapitalgeber Interesse an Ethereum. Es ist
jedoch zu beachten, dass qualitativ minderwertige ICOs auch das Potenzial
haben, die Plattform negativ zu beeinflussen.
6. Echte Dezentralisierung: Einflussreiche Persönlichkeit vs. geringe
Mining-Pools
Bitcoin ist ein völlig
dezentrales System, das nicht von einer zentralen Behörde kontrolliert wird,
die angegriffen werden könnte. Obwohl das Protokoll theoretisch dezentralisiert
ist, wird das Bitcoin-Netzwerk in der Praxis nach einigen Jahren von einer
Handvoll Mining-Pools kontrolliert, die zusammen über 75% des Netzwerks
kontrollieren. Dies würde das Bitcoin-Netzwerk anfällig für einen 51%igen
Angriff machen, bei dem böswillige Mitglieder versuchen, einen Grossteil der
Community die Transaktionen validiert, zu kontrollieren.
Auf der Ethereum-Plattform
können dezentrale Anwendungen (DApps) über Smart Contracts ausgeführt werden.
Die DAO bietet eine dezentrale und autonome Organisationsform auf einer eigenen
Blockchain an. Die tatsächliche Dezentralisierung von Ethereum kann jedoch in
Frage gestellt werden, da Buterin als eine führende Persönlichkeit angesehen
wird, deren Meinung einen grossen Einfluss auf den Krypto-Markt hat. So können
Entscheidungen der Marktteilnehmer von zentraler Stelle aus beeinflusst werden.
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09.06.2023 00:40:12