100% Kapitalschutz «einlocken»

100% Kapitalschutz «einlocken»

Freitag, 3. März 2017Lesezeit: 3 Minuten

Barrier Reverse Convertible mit Lock-in-Funktion besitzen einen Vorteil gegenüber ihrem «klassischen» Pendant. Die Struktur bietet dank der Lock-in-Eigenschaft die Chance dem Zertifikat einen 100% Kapitalschutz zum Laufzeitende zu verpassen.

Infobox: Industrie-Aktien mit Kaufempfehlung

Unsere Experten vom Vontobel-Aktien Research haben Geberit, Sika und LafargeHolcim zurzeit mit einer Kaufempfehlung versehen (Stand: 03.03.2017).

Rechtlicher Hinweis:

Empfehlungen werden von der Vontobel-Sparte Research/«Sell-Side»-Analyse erstellt. Die Empfehlungen können durch die Finanzanalysten geändert werden. Bei der Erstellung der Finanzanalysen legen Vontobel sowie seine Analysten allfällige Interessenkonflikte offen; sie sind unter derinet.ch/researchdisclaimer jederzeit abrufbar

Anleger, die das Aktienkursrisiko nicht komplett tragen wollen, investieren oft in die beliebten klassischen Barrier Reverse Convertible (Multi Defender VONTI). Sicherheitspuffer in Form von Barrieren schützen – bis zu einem gewissen Punkt – vor Kursrückschlägen der zugrunde liegenden Basiswerte. In der klassischen Variante verzichtet der Anleger vollumfänglich auf mögliche Kursgewinne der zugrunde liegenden Aktien. Im Gegensatz dazu könnten Kurssteigerungen für die die Lock-in-Variante positive Effekte in Form eines 100% Kapitalschutzes haben.

 

Das Beste aus zwei Welten – Renditeoptimierung und Kapitalschutz

Obwohl das Zertifikat keine Partizipationsmöglichkeit besitzt, könnten Anleger dennoch von leicht steigenden Aktienkursen profitieren. Die Lock-in-Funktion macht’s möglich. Bereits bei leicht steigenden Aktienkursen könnte ein Kapitalschutz von 100% (100% Nennwertrückzahlung) zum Laufzeitende aktiviert werden. Entscheidend sind die Schlusskurse an einem der Lock-in-Beobachtungstage.

Ist der «Lock-in» beziehungsweise der Kapitalschutz einmal aktiviert, bleibt das investierte Kapital vor möglichen Kursverwerfungen vollumfänglich geschützt. Wird der «Lock-in» jedoch nicht aktiviert, verhält sich das Produkt wie ein klassischer Barrier Reverse Convertible. In jedem Fall wird dabei ein Coupon ausbezahlt.

Mit diesem Zertifikat kombinieren Sie das Beste aus zwei Welten. Renditeoptimierung im klassischen Sinne bei seitwärts und leicht sinkenden Kursen. Steigen die Kurse jedoch leicht, wird es zum Kapitalschutzprodukt.

 

Beispielprodukt: Chance auf Kapitalschutz bei stabiler Kursentwicklung

In der 2.5-jährigen Produktlaufzeit erhalten Anleger einen garantierten, halbjährlich ausbezahlten Coupon von 2.50% (5.00% p.a.). An den vierteljährlichen Beobachtungstagen wird überprüft, ob alle Aktienkurse mindestens über ihrem Anfangsfixierungs-Level sind. Es sind also faktisch keine Kurssteigerungen nötig. Sollten alle Basiswerte über ihrem jeweiligen Ausübungspreis schliessen (Szenario 2), wird der Kapitalschutz von 100% zum Laufzeitende hin aktiviert. Damit ist die Rückzahlung des investierten Kapitals von 100% bis zur Schlussfixierung am Ende der Laufzeit geschützt – unabhängig davon, wie sich die Titel nach der Aktivierung weiterentwickeln.

Grafik 1 illustriert die zwei Szenarien. Die Punkte stellen dabei die Schlusskurse am jeweiligen Lock-in-Beobachtungstag dar.

Grafik: «Lock-in» Multi Defender VONTI - Funktionsweise und Produktdetails (Quelle: Vontobel Investment Banking)

 

Findet während der Produktlaufzeit kein Lock-in-Event statt (Szenario 1), entspricht das Auszahlungsprofil per Laufzeitende – wie bereits erwähnt – einem klassischen Barrier Reverse Convertible. Verlieren die drei Aktien während der Laufzeit nie 35% oder mehr an wert, wird per Laufzeitende 100% des investierten Kapitals zurückbezahlt. Hat jedoch mindestens eine Aktie ihre Barriere berührt oder unterschritten und schliesst eine der Aktien am Laufzeitende unter seinem Kurs bei Anfangsfixierung, wird die Aktie mit der schwächsten Performance am Laufzeitende dem Anleger ins Depot geliefert. Die Couponzahlung von 5% p.a. wird dabei unabhängig von der Aktienkursentwicklung ausbezahlt.

 

 

Highlights:

  • Hoher Sicherheitspuffer von 35%
  • Garantierter Coupon von 5% p.a.
  • Mit physischer Titellieferung
  • Chance auf 100% Kapitalschutz: Der Kapitalschutz wird «eingelockt», sobald alle Basiswerte an einem der vierteljährlichen Beobachtungstage über ihren Lock-in-Levels von 100% schliessen.
  • Währung: CHF
  • Laufzeit: 2.5 Jahre

Zu beachten ist:

  • Die Barrierenbeobachtung erfolgt kontinuierlich. Wenn die 65%-Barriere während der Laufzeit nur einmal berührt oder unterschritten wird, sind Investoren dem Kursrisiko der schwächsten Aktie ausgesetzt.
  • Der Anleger trägt das Kreditrisiko der Emittentin.

Chance genutzt – Kapitalschutz eingelockt

Ein ähnliches Produkt (5.00% p.a. Lock-in Multi Defender VONTI (BRC) auf Geberit, LafargeHolcim, Sika) wurde am 23. November 2016 emittiert. Bereits am ersten Lock-in-Beobachtungstag – nach drei Monaten – wurde der Lock-in beziehungsweise der Kapitalschutz aktiviert. Somit hat sich das Auszahlungsprofil von einem klassischen BRC hin zu einem Kapitalschutzprodukt geändert und das Zertifikat wird fortan von einem Kapitalschutz begleitet. Das Produkt ist ab diesem Zeitpunkt vor jeglichen Kursverlusten der Basiswerte bis zum Laufzeitende geschützt.

26.01.2020 17:11:52

 

Kommentar schreiben

 

  

 

  

 

* Pflichtfelder müssen ausgefüllt werden

So wollen wir miteinander diskutieren! Beachten Sie bitte unsere Blog-Netiquette.